五一国庆节期间，花旗发布的一篇核心报告，主题为《中国房地产：二手房成交量增长蔓延至更多城市，复苏态势良好》（China Property: Secondary Volume Growth Spread to More Cities, Recovery Well Set）。
数据表明，小阳春并没有结束，而是进一步走强！
4月份二手房成交量同比增长10%，环比增长9%，达到31.7万套/周，创下了自2024年12月以来的16个月高位。
更加可喜的是，除了上海（创5年新高）、北京（创1年新高）等一线城市保持16%的稳健增长外，积极的情绪已经迅速扩散至二三线城市。
花旗重点追踪的数据显示，东莞、无锡、宁波、合肥、南通、苏州等12个城市的二手房成交量同比增长超过了40%。
而随后的5月“五一”黄金周期间，这种热度持续。25个重点城市二手房成交量同比大增31%，其中东莞、宁波、南昌等地同比增幅甚至超过了60%。
面对这些靓丽的数据，花旗着重论述了此次市场回暖与过去几年的“脉冲式反弹”的本质区别，具有坚实的基本面支撑：
1. “就业数据”正相关
花旗认为，此轮领涨的城市大多拥有极强的产业支撑和真实的就业底座。
根据全国第五次经济普查数据，那些二手房成交量暴涨的城市，其“工作人口占常住人口比例”极高（如苏州64%、东莞65%、宁波64%）。
这些城市处于产业升级（如科技）的前沿，且受益于新增上市公司（特别是香港IPO）带来的财富效应。
真实的就业结构和年轻的劳动力人口，构成了强劲的住房改善需求。
2. 需求结构更健康
2025年四季度和2026年一季度，核心城市高端购物中心的同店零售额增长了约10%；同时，11个城市中总价3000万以上的高端房产成交在2026年一季度逆势同比增长2%，强势托底了市场预期。
- 花旗强调，与2024年底至2025年初由房贷利率下调刺激的“散户投资潮”不同，本轮复苏的房源主要被
终端用户（自住/改善）吸收。
其研究显示，2017年至2025年间在北京、杭州、上海等8个核心城市投资的房产，已基本完成了向实用型买家的转移，市场泡沫进一步挤出。
3. 政策加持下，信心又有了
4月宏观会议定调后，深圳、广州等城市迅速落地了本地化的宽松政策，为市场注入了流动性。
- 花旗认为，随着市场连续数月交出亮眼数据，媒体和社交网络上的积极新闻开始形成正向循环，家庭预期在1至5月间得到了实质性改善，虽然这不是绝对驱动力，但对购房情绪的辅助作用不可忽视。
基于公开的数据信息，以及花旗的研报论述，我们可以相信，这次的“回暖”不一样！不管是“买房”还是“卖房”，都不需要太“恐慌”！
稳定，对买卖双方都是好事，当然对“刚需”来说更是利好！
