文曰：
岁末观房企之岁计，满目“亏损”二字，岂独一二家之困，实乃全行皆然。援引万得数据，迄丙午年元月廿日，预告岁计之A股房企凡廿七家，独保利一家见盈，余廿六家尽墨。合并计之，亏损之额约在四百七十五亿至六百廿四亿间。若扩至三季之报，七十七家中，四十一家皆亏，总蚀逾八百七十二亿。即若保利，净利亦仅十亿余，同比骤降近八成，且计提减值六十九亿。虽名盈利，实则承压如山。
何以至此？盖有四端：
一曰 “售罄难期”。乙巳年，天下新宅售地八亿八千万平，同比降八分七厘。虽降势稍缓，然市道萎靡，回款日蹙，亏损自生。
二曰 “价贱伤利”。纵有“第四代宅”于核心都邑价量齐升，然普市新宅价仍跌。腊月七十城之数，价同比增者仅五城，余六十五城皆跌。为去存货，商贾多折价促销，利薄如纸。
三曰 “本价倒悬”。今市中所售，多取地于庚子至壬寅年间，其时地价昂，而今市价卑，乃至现房滞销，售价不及地本。本末倒置，亏在根本。
四曰 “债负如山”。房企旧债未清，息金浩大，蚕食微利。又常借新偿旧，循环往复，终难自拔。
四患交攻，焉得不亏？
然破局之要，惟在“清债”而已。
债务之囊不卸，则楼巿无由筑底。重债既絷现金流，复蚀以钜息，纵有回款，亦填息窟，无资营新。必使旧债廓清，房企始得轻装，市信方可渐复。
幸而乙巳年以来，已有吉兆。据中指院所计，至十月，计廿一家险企已完成或得准更革债务，累计化债约一万二千亿。是则债务之解，已入实务，非徒展期延宕耳。此辈既缓偿债之急，乃得专心于“保交楼”及营运，实为巿信之基。
然当清醒：债务之清，犹未竟全功。
部分巨企违约之险尚存，行业风险未全释也。
要而言之，今日地产巿道，正处“深调”与“清债”并进之关键期。筑底非旦夕可成，清债亦需时日。故丙午之年，可期楼巿渐止跌回稳，然莫望顷刻反转。
寄语购宅者： 宜静观其变，俟时而后动。
寄语行业： 惟彻底出清旧债，汰除冗劣，方能告别“高杠率、高周转”之旧章，入稳健发展之新途。
嗟乎！刮骨疗毒，痛极乃生；债务既清，方见春山。
