当前位置：首页>二手房>芦哲:一线城市二手房价格连续3月环比正增长

芦哲:一线城市二手房价格连续3月环比正增长

2026-06-23 14:19:47

芦哲、李昌萌（芦哲系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

核心观点

周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月21日，本周ECI供给指数为50.08%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.92%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.22%，较上周回落0.01个百分点。

月度ECI指数：从6月前三周的高频数据来看，ECI供给指数为50.08%，较5月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.94%，较5月回升0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.76%，较5月回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.22%，较5月环比持平。

经济高频数据：

生产：工业生产保持平稳运行态势。受出口和AI两部分的提振，6月份工业生产延续平稳运行的态势，其中汽车轮胎开工率、焦炉生产率和高炉开工率等主要行业开工率与去年同期基本持平，而PTA开工率在美伊冲突逐步缓和的背景下连续三周回暖。

消费：端午假期票房较去年同期基本持平。截至6月20日，端午假期前两日日均票房录得15307.7万元，与去年同期三天端午假期的日均票房15349.4万元基本持平，我们预计随着暑期的逐步临近服务消费潜力有望进一步释放。政策方面，本周商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，从人工智能+商品消费\服务消费等五方面提出具体举措，有望进一步加速AI相关消费品的商业落地。

地产：二手房销售景气度小幅回落。本周新房和二手房销售同比增速均小幅回落，30大中城市商品房销售面积和18城二手房销售面积同比增速分别录得-10.79%和-8.99%，较上周分别回落5.0个百分点和19.9个百分点。结构方面，一线城市地产销售整体仍保持较强韧性，而根据统计数发布的最新房价数据，北上广深四城5月份二手房销售价格环比均延续回升态势，连续3个月均录得环比正增长。

出口：监测港口货物吞吐量维持高位运行。高频数据方面，本周监测港口完成货物吞吐量录得26621.0万吨，环比回升2.9%，较去年同期回升1633.2万吨，指向外需仍旧保持较强韧性。结构方面，我们预计AI仍将是我国出口增长的主要增量，6月前10日韩国半导体出口同比增速录得205.8%的高增长，除量的增长以外，存储价格上涨对出口的贡献正进一步凸显。

物价：原油价格录得近3个月新低。国内方面，6月份以来食品价格逐步企稳，本周猪肉和28种蔬菜批发价分别环比回升0.03元/公斤和0.01元/公斤；国际方面，受美伊谅解备忘录的影响，本周原油价格进一步回落，录得今年3月份以来新低，但周末以色列方面再度对黎巴嫩发动攻击，或对美伊方面的谈判进展造成扰动，原油价格仍面临一定不确定性。

整体来看，6月份经济分化的特征仍在进一步延续，受AI产业链的提振工业生产和出口均保持较高景气度，而消费和投资端则延续承压。往后看，随着政策性金融工具以及“六张网”建设的逐步推进，基建投资增速有望逐步企稳，而消费端仍需关注7月政治局会议是否会有进一步的政策部署。

风险提示：美国关税政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。

正文如下

1 本周双指数概览

1.1 ECI指数：6月需求端仍整体承压

从周度数据来看，截至2026年6月21日，本周ECI供给指数为50.08%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.92%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.22%，较上周回落0.01个百分点。

从6月前三周的高频数据来看，ECI供给指数为50.08%，较5月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.94%，较5月回升0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.76%，较5月回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.22%，较5月环比持平。

1.2 ELI指数：本周ELI指数较上周回升0.03个百分点

截至2026年6月21日，本周ELI指数为-0.25%，较上周回升0.03个百分点。

2 本周高频数据概览

2.1. 工业生产：PTA开工率延续回暖

开工率方面，本周主要行业开工率各有升降。其中本周汽车全/半钢胎开工率为64.55%和68.95%，分别环比回落1.74个百分点和2.07个百分点；本周PTA开工率录得66.69%，环比回升1.70个百分点，较2025年同期回落14.86个百分点；上周钢厂高炉开工率录得84.27%，环比回升0.35个百分点，较2025年同期回升0.88个百分点。

库存和产量方面，上周六港口炼焦煤库存合计286.25万吨，环比回升13.10万吨；上周主要钢厂建筑钢材库存录得237.16万吨，环比回升8.40万吨；本周建筑钢材企业螺纹钢产量录得218.73万吨，环比回升4.14万吨。

负荷率方面，6月12日沿海七省电厂负荷率均值录得76.29%，环比回落1.29个百分点，较2025年同期回落8.71个百分点。

2.2. 消费：端午假期电影票房收入边际回暖

乘用车消费方面，6月14日乘用车当周日均销量录得43726辆，较2025年同期回落8968辆。根据乘联会发布的最新数据，6月1-14日乘用车市场零售录得53.4万辆，同比2025年同期下降18.0%，环比上月同期下降5.0%，其中新能源车市场零售录得34.1万辆，同比2025年同期下降8.0%，环比上月同期增长5.0%。

家电消费方面，6月8日- 6月14日家电线上零售额环比多数回暖，年内累计同比增速仍多数录得负增长。

人员流动方面，本周航班执飞率均值为77.87%，环比回升2.17个百分点，较2025年同期回落8.08个百分点。地铁日均客运量录得6731.48万人，环比回落925.77万人，较2025年同期回落1123.38万人。

票房方面，本周票房收入录得4.88亿元，环比回升1.73亿元，较2025年同期回升2.11亿元；本周观影人次录得1307.03万人，环比回升447.83万人，较2025年同期回升615.62万人。

2.3. 投资：二手房销售面积同比增速有所放缓

基建投资方面，2026年6月17日石油沥青装置开工率录得14.00%，环比回升2.10个百分点，较2025年同期回落17.50个百分点；2026年6月19日全国水泥发运率录得41.55%，环比持平上周，较2025年回升0.60个百分点。2026年6月12日螺纹钢和建材表观需求分别录得207.19万吨和291.89万吨，分别环比回落6.25万吨和5.69万吨。

房地产投资方面，上周100大中城市供应土地占地面积录得1344.08万平方米，环比回升0.05%；本周30大中城市商品房成交面积录得173.25万平方米，环比回升7.66%；本周18城二手房成交面积录得231.16万平方米，环比回落14.90%。

2.4. 出口：监测港口货物吞吐量高于去年同期

出口价格方面，上周上海/中国出口集装箱运价指数分别录得2985.22点和1480.11点，分别环比回升258.74点和68.51点；本周波罗的海干散货指数均值录得2684.80点，环比回落107.80点。

出口数量方面，韩国6月前10日出口总额同比增速录得85.90%，较5月回升45.60个百分点，较2025年同期回升81.00个百分点。国内方面，2026年6月8日-2026年6月14日监测港口累计完成货物吞吐量录得26621.00万吨，环比增长2.9%。本周二十大港口离港船舶数量录得22722艘，环比回落1105艘，较去年同期回落2761艘。