从地产承压到 A 股领涨,中国平安凭什么重返巅峰?

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今天，中国平安 A 股收盘大涨 5.79% 至 72.36 元，创下近 5 年新高。这波上涨不是偶然。2025 年全年累计涨幅超40%，前三季度归母净利润 1328.56 亿元同比增长 11.47%，单季度净利润更是暴增45.4% 。

从曾经被华夏幸福债务暴雷拖累、估值趴在地板上，到如今业绩与股价双爆发，中国平安用实打实的数据证明：
那些年的困境早已翻篇，而它经受住市场考验的核心竞争力，尤其是顶尖的销售能力和优化的投资布局，正持续释放价值。

一、销售硬实力：多渠道爆发，用业绩印证 “值得信赖”

作为金融巨头的核心护城河，中国平安的销售能力从未掉线。

2025 年更是迎来 “全面开花” 的爆发期。寿险改革的深层成效彻底兑现，新业务价值（NBV）作为衡量保单质量的核心指标，前三季度同比大涨 46.2%，新业务价值率同步提升 9 个百分点，意味着每一笔保费创造的价值都在显著增长。

渠道端呈现 “三驾马车” 齐头并进的态势：

• • 代理人渠道摆脱 “人海战术”，聚焦 “做优、增优、育优” 后，人均新业务价值同比提升 29.9%，用质量突围撑起 65% 的 NBV 占比；
• • 银保渠道成为增长奇兵，新业务价值同比狂飙 170.9%，凭借分红险、增额终身寿险等产品精准承接 “存款搬家” 需求，成为新单增长的核心引擎；
• • 社区金融服务渠道同样表现亮眼，新业务价值同比增长 171.3%，131 个线下网点和 2.4 万 “三高” 精英队伍，让客户服务更具穿透力。

截至 2025 年三季度末，平安个人客户数突破 2.47 亿，客均持有 2.94 份合同，交叉销售带来的协同效应显著降低获客成本。健康险全年保费超 1270 亿元，“保险 + 医疗 + 养老” 的生态绑定让 70% 的寿险 NBV 来自生态客户，既满足了用户全生命周期需求，也让销售转化更具粘性。

这样的销售表现，正是其 “值得信赖” 的最佳佐证。

二、地产风险出清：占比降至 3.3%，曾经的 “包袱” 已卸完

市场最担忧的房地产风险，如今已彻底不再是中国平安的 “牵绊”。

最新数据显示，截至 2025 年三季度，其保险资金投资组合中不动产相关投资占比仅 3.3%，较 2022 年的 4.7% 持续下降，且结构早已完成 “质的切换”——81.8% 为甲级写字楼、物流仓储、产业园等物权型资产，专注获取稳定租金收益，不再新增任何开发类或住宅项目。

曾经因华夏幸福暴雷产生的减值压力，也已基本释放完毕。

2023-2024 年资管业务因地产项目处置合计亏损 326.46 亿元，而 2025 年上半年该板块已实现盈利 27.23 亿元，标志着地产相关风险敞口全面出清。

如今平安的资产配置更趋稳健，高评级信用债占比超 90%，国债配置比例提升至 40%，资产久期与负债久期基本匹配，久期缺口不足 1 年，彻底摆脱了对房地产行业的依赖。

三、投资新方向：重仓高股息蓝筹，确认增持招商银行 H 股

随着地产投资占比持续压降，中国平安的投资布局愈发清晰，核心围绕 “固收压舱、权益增强、另类补充” 展开。

权益类资产中，高股息蓝筹成为配置重点，其中银行股占比突出。

根据港交所 2025 年 12 月 30 日披露，平安人寿于 12 月 24 日增持 635.7 万股招商银行 H 股，增持后持股数量增至 8.78 亿股，占招行 H 股总数的 19.13%，占招行总股本的 3.48%。

这一布局完全契合平安的投资逻辑：招行作为零售银行龙头，具备 “低波动、高分红、低估值” 特质，其 5% 以上的平均股息率，与保险资金长期负债特性高度匹配。

除了银行股，平安还通过 ETF、FOF 等布局新能源、智能制造、半导体等 “新质生产力” 领域，兼顾长期增值。2025 年前三季度，其权益类资产带来的公允价值变动收益同比增长 45%，投资收益更是翻倍至 1013 亿元，成为净利润增长的重要推手。加上监管下调险资权益投资风险因子，为平安释放约 3000 亿元新增配置空间，“长钱长投” 的优势正持续凸显。

归来仍是王者

面对困境，中国平安已经用实践证明，经得起考验，这一路的起伏恰恰印证了一家龙头企业深入骨髓的文化韧性，不是回避风险的保守，而是面对困境时 “逢山开路、遇水架桥” 的担当，目前来看，仍不失为一个优质的标的。