十年读十遍第五遍《巴菲特致股东的信2008》读书笔记
2008年由于美国的信用危机，伴以下跌的房价和股市，制造出了席卷整个美国的，让人产瘫痪的的恐惧，随之而来的是，整个商业活动的自由落体运动，而且是以我从未见过的加速度在下跌，美国和世界的大部分地区，都陷入了一种恶性循环，恐惧带来商业萎缩，商业萎缩导致更大的恐惧。
投资者损失惨重，伤痕累累，政府迅速出台了大量的财政和货币刺激政策，想控制经济形势进一步下跌，也为未来的恶性通货膨胀率埋下了恶果。2008年，美国标普500指数基金下跌37%，巴菲特的伯克希尔下跌9.6%，中国沪指下跌65.39%。
1，2008年危机期间，巴菲特做了什么事情？
首先下跌的关键事，紧盯自己的四项目标，积极开展资本配置行动。
维持伯克希尔在金融市场的龙头地位，意味着我们要有非常良好的流动性、适度的即将到期的债务、数十个利润与现金的源泉。
拓宽保护伯克希尔生意的护城河，这会让公司组合具备长期竞争优势。
收购和发展新的各式各样的的利润之源企业。
扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造非凡的价值。
其次，坚守恩师格雷厄姆的理念。价格是你支付的，价值是你所得到的。
债券及股票市值，因为受到大幅下跌的影响，这并不让我们恼怒，当我们有足够的资金去增加我们仓位的时候，我们反而很享受这样的价格下跌。无论我们所谈论的是袜子或者是股票，我总是喜欢在市场下跌的时候，购买是够多的货物。
我们总是同时购买生意和证券，我们既想赚钱，又想低风险，市场的混乱，让我们在收购时顺风顺水，投资时市场的悲观是你的朋友，乐观则是敌人。
最后，督促伯克希尔经营团队一直遵循的经营原则：
擅长排除障碍和解决经营中存在的问题，每天认真地做每件小事，从不想当然，未来发展规模更大的经营，获得更高的资本回报率，配得上巴菲特的充分信任充分放权。
2，2008年房地产从业者应该得到的教训是什么？
房地产危机产生的主要原因是，不该当债主的人，把钱借给了，不该欠债的人。
本来很重要的分期付款的首次付款经常被忽略，有时候大家弄虚作假。货款者同意签署根本不可能偿还的每月分期付款协议，因为他们没什么可失去的。最后的抵押贷款债券被打包，由华尔街出售给毫不怀疑的投资者，这套愚蠢的做法，必然收获恶果，事实上也正如此。
双方都希望“房地产价值上涨”来为这项根本不可能实现的安排买单。借贷者愉悦地把钱借给了根本还不起的人，贷款者也毫不犹豫签署了分期付款协议。
房产危机关键事实，大多数违约并不是因为房屋价值，低于抵押货款价值，而已因为贷款者，还不起他们答应偿还的每月分期付款。
房地产从业者应该从2008年危机中得到教训，在买房的时候，借款人应当实打实地预付至少10%的首付款；月供也要在借款人收入可以轻松负担的范围之内；借款人的收入情况要仔细核实。
居者有其屋，这个很美好的目标，不应该是我们国家的首要目标，让购房者待在自己的房子里，而不毁约，才应该是努力的方向。
购买房屋的首要动机，应该是家的喜悦和居住在其中，而不是指望它盈利。房屋的购买，也应该同购房考的收入水平相吻合。
3，我学到了什么？
2008年的金融信用危机，让稳健价值投资的巴菲特，抓住了别人没有重大的好生意价格严重低估的时机，果断重仓出手，以低估的价格，买入了许多优秀的人管理的优秀生意，为伯克希尔未来创造了源源不断的自由现金流，而同行业竞争对手，却在忙着应付危机带来的洪水，或正在沉没之中。
2008年的房地产危机，让我明白了买房的两个重要因素，首先是居住需求，让自己和家人有了家的喜悦，其次是有能力购买，有能力支付每月的按揭贷款，有能力全额支付购房款。不要指望通过房价的上涨，来支付购房款，要把居住需求和投资需求区别对待，如果购房是为了投资，那么你就应该用房子未来产生租金自由现金流折现，来衡量房产的投资回报率，在房价达到自己满意的回报率的前提之下，才能进行投资，在风险和收益之间均衡取舍，这是经济学原理告诉我们的科学原理，违背了科学原理的投资决策，长期来说，大概率会付出沉重的代价。
2008年的金融信用危机，让诚实守信经营的巴菲特，有能力有声誉去选择收购伟大的生意，空麻袋立不直，空心承诺靠不住。坚守自己的价值观、经营投资理念、在自己能力范围之内，长期专注专业，成为行业专家，可以在行业里出现好的机会时，可以比大多数人，抓住机会，做出大概率正确的决策。
