景瑞控股清盘落幕：中小房企在行业调整期的生存启示
2026年1月15日，香港高等法院正式裁定通过知名上市房企景瑞控股的清盘呈请，这家曾深耕上海虹口区、2013年便登陆资本市场的明星企业，即将步入正式破产清算程序，破产管理署已出任临时清盘人。从2021年底传出大规模裁员与现金流告急信号，到2023年暂停美元债兑付，再到如今核心管理团队解散、业务基本停滞，景瑞控股的滑落速度超出市场预期，2025年上半年仅9亿元的销售额中，工抵房占比颇高，真实经营状况堪忧。
景瑞控股的陨落并非个例，而是房地产行业深度调整期的典型缩影。在30家发生美元债违约的中国大型房企中，已有九家收到清盘令，行业风险仍在持续释放。其危机根源兼具行业共性与企业个性：从外部环境看，2021年以来“三道红线”、预售资金监管强化等政策收紧融资通道，境内信贷投放谨慎、境外美元债市场信任崩塌，叠加市场销售低迷，房企“造血”“输血”能力双重弱化；从企业自身看，景瑞控股长期依赖利率12%以上的高息美元债，159亿元未偿债务与仅2.31亿元的现金余额形成悬殊差距，债务结构失衡问题突出，且规模化扩张节奏滞后，未能及时优化区域与产品布局以应对市场变化。
这场清盘事件折射出行业分化的加速演进：当前政策红利更多向优质国企与财务稳健的民营房企倾斜，出险房企再融资难度极大。对于中小房企而言，景瑞控股的案例敲响了警钟——过度依赖高成本融资、忽视债务结构优化、对市场变化反应迟缓，终将在行业去杠杆、去库存的浪潮中被淘汰。未来，房企唯有回归稳健经营，聚焦核心区域与优质产品，构建多元化融资渠道，方能在行业重构中找到生存空间。
