全国房地产企业大量亏损,但金科竟然盈利了

根据2025年度的业绩预告数据，全国A股上市房企整体亏损情况严峻，行业形势仍未逆转。

‌亏损房企数量占比高‌：在已发布业绩预告的65家A股上市房企中，有49家预计出现亏损，占比超过七成。

‌总亏损规模巨大‌：这49家亏损房企的合计亏损规模预计在‌-2026亿元至-2352亿元‌之间。若计入所有65家房企，其净利润总值预计在‌-1640亿元至-2022亿元‌之间，整体亏损规模超两千亿。

‌头部房企亏损严重‌：亏损规模居首的是‌万科A‌，预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损约‌820亿元‌。其他亏损超百亿的房企还包括华夏幸福（预计亏损160亿-240亿元）、绿地控股（预计亏损160亿-190亿元）、华侨城A（预计亏损130亿-155亿元）和金地集团（预计亏损111亿-135亿元）。

‌亏损原因集中‌：行业普遍面临房开结算规模下降、毛利率低位、资产计提减值等问题。部分房企因“强去化、促回款”策略导致存量资产转让亏损，或因销售规模下降、存货跌价准备计提加大而加剧亏损。

‌少数房企实现盈利‌：预计实现盈利的房企仅16家，占比不足三成。其中，‌保利发展‌和‌招商蛇口‌等头部房企虽维持正盈利，但净利润同比大幅下滑（分别下降约79%和69%-75%）。

今天我们来说一下另一家盈利房企——金科。

金科股份1月30日发布2025年业绩预告，公司预计2025年度归属上市公司股东的净利润将达300亿至350亿元，实现从亏损到盈利的转变。同时，归属上市公司股东的所有者权益已由负转正，预计在50亿元至70亿元。

分析金科由亏转盈的原因，源于重整完成后形成债务重整收益，预计该重整收益680亿~700亿元，上述重整收益计入当期非经常性损益，这也成为金科股份2025年业绩扭亏为盈的核心支撑。

所以如果不算重整收益，金科营业利润应该亏损300-350亿元。

回顾金科的债务重整方案整体准备比较充分：

小额债权（5万元以下）‌：全额现金清偿，保障中小供应商权益。

‌职工与税款债权‌：100%现金优先清偿。

‌大额普通债权‌：每100元债权可获得‌2.53股股票‌（抵债价0.865元/股）‌+ 100份信托受益权‌，综合清偿率达22.36%。

整体来说，综合清偿率并不算高，靠债务重整获得的净利润收益分红也远不能覆盖债权人的借款。

但是好在金科没有躺平，提出了未来的发展方向，长期持股也会有足够的回报。未来，金科业务将围绕“专业、高效、创新、共享”的核心价值观展开，一是城市更新，新金科业务的战略入口，通过“投-融-改-建-营-退”一体化模式，科技赋能，聚焦核心城市存量资产价值重塑；二是资产管理，新金科的核心引擎，是关键资源整合与输出中心， 通过专业的资本运作与战略管理，科技赋能实现资产价值最大化；三是运营管理，新金科的发展基石，通过打造专业和先进的数字化资管平台，提升租金收益和运营效率，实现高效运营和资产增值；四是科技赋能，新金科的赋能芯核，通过数字化转型，驱动各项业务提质增效，打造差异化优势。

前路并非坦途，市场的考验也将持续存在。但毋庸置疑的是，这场“先破后立” 的实践，已经为许多同样身陷困局的房企带来了希望。未来，金科股份能否真正构建起可持续的盈利模式，债权人是否可以拿回借款，仍有待观察。