摩根大通:AI、机器人与核心地段房产,三大主题布局中国(建议收藏)

一、AI：国内大模型追赶中，逢低布局

尽管中国AI年度资本开支仅为美国的约20%，但进步明显。DeepSeek V4-Pro已跻身代码平台Pareto前沿，成本仅为GLM-5.1/Kimi K2.6的五分之一。

国内大模型能力距美国领先水平仍有8-12个月差距，但商业化拐点一旦到来，中国超大规模数据中心估值将更多由AI驱动。投资者担忧监管降温、CXMT/YMTC IPO抽水、美债利率飙升等短期风险，但摩根大通认为监管无意打压牛市，建议在急跌中逢低积累。

推荐标的包括百度、智谱AI、燧原科技（Iluvatar CoreX-H）、北方华创、潍柴动力-H等。

二、第二波AI资本开支：工业自动化成赢家

AI资本开支正在产生“第二波”溢出效应，超出半导体和3C（计算机、通信、消费电子）领域，延伸至热管理、高精度机床、注塑、电力基础设施、汽车产线升级以及部分化工/金属材料。这与1Q26 A股（剔除金融地产）资本开支同比增长4%、库存增长8%形成共振。

摩根大通对工厂自动化保持结构性看好，并筛选出自由流通市值超30亿美元的A股人形及工业机器人标的，包括汇川技术、恒立液压、中控技术、卧龙电驱、绿的谐波等。

三、上海楼市：K型复苏，只买“3.5代”豪宅

上海二手房月均成交仍稳定在3万套左右，去化周期改善至8.9个月。但内部分化加剧：300万元以下刚需房去化仅约5个月，而1200-1500万元“改善房”需约36个月，2000万元以上传统豪宅库存需超过42个月才能消化。唯一的亮点是新推出的“3.5代”高端住宅，去化强劲。

摩根大通认为，A股财富效应可能支撑高净值人群需求，但整体楼市全面复苏仍不现实。推荐标的聚焦核心区域高端开发商：中国海外发展、华润置地、中国金茂、华润万象生活。

四、小结

重要提示

近期市场分化剧烈，很多人都在问：下一阶段的领涨核心在哪里？

其实，答案就藏在那些经历过多轮牛熊考验、股价屡创新高的“中国好公司”里。它们不一定是最热门的题材，但一定是最扎实的资产。

我们通过“护城河宽度+财务安全边际+管理层能力”三维度模型，为大家筛选出了10家被市场验证过的“中国好公司”。它们可能不是涨得最快的，但一定是在退潮时，最抗跌、最有韧性的那批资产。

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【本条信息为投资资讯分享，不构成操作建议，据此操作，风险自担，股市有风险，入市需谨慎！投资顾问 卢斌 登记编号：A0220623020003 】