从深耕近30年的房地产行业毅然转身，到聚焦新能源汽车与半导体两大高增长赛道，山子高科（000981）的转型之路，既是传统企业在行业周期更迭中的生存突围，也是一场围绕核心技术与全产业链布局的激进重构。从银亿股份到山子高科的更名迭代，从“房地产业+高端制造业”双轮驱动到全面聚焦高科技主业，这家企业用十年时间完成了业务根基的彻底重塑。本文将沿着时间脉络，拆解山子高科从房地产向新能源与半导体转型的核心逻辑、关键动作与战略布局，还原其转型背后的机遇与抉择。

转型序幕：地产红利消退下的战略试水（2014-2018）

山子高科的转型并非一蹴而就，而是始于房地产行业红利消退期的前瞻性布局。其前身可追溯至1998年成立的甘肃兰光科技，2011年更名银亿房地产并登陆深交所，此后多年深耕房地产开发领域。但随着国内房地产市场调控趋严，行业利润空间收窄，银亿股份开始寻求多元化发展机遇，为转型埋下伏笔。

这一阶段的核心动作是“试探性跨界”，通过收购初步切入高科技领域。2014年，银亿股份收购宁波普利赛思，并间接成为半导体封装材料企业康强电子的第一大股东，首次触碰半导体赛道；2016年，公司开启全球化并购，全资收购全球第二大安全气囊气体发生器生产商美国ARC公司，以及全球知名汽车自动变速器制造商比利时邦奇（PUNCH），正式切入新能源汽车高端零部件领域。同年，公司确立“房地产业+高端制造业”双轮驱动的发展格局，标志着转型战略的正式启动。

此时的转型逻辑清晰：依托房地产行业积累的资金优势，通过海外并购快速获取高端制造业的核心技术与全球客户资源，避开从零开始的研发周期，为后续主业切换铺垫基础。但这一阶段，房地产仍是公司核心营收来源，新能源与半导体业务尚处于布局期，未形成规模效应。

转型阵痛：流动性危机后的主业聚焦（2019-2022）

2019年成为山子高科转型进程中的关键转折点，前期激进并购带来的资金压力集中爆发，叠加房地产行业下行，公司陷入流动性危机。当年，银亿股份被实施ST处理，债权人向法院申请重整，转型之路被迫进入“止血求生”模式。这场危机也让公司明确了“剥离传统资产、聚焦高科技主业”的转型方向，加速了房地产业务的退出进程。

这一阶段的核心任务是“债务重整+业务瘦身”。2021年，公司联合创办浙江禾芯集成电路有限公司，持续加码半导体领域；2022年，嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业以32亿元代价成为公司控股股东，实控人变更为叶骥，为公司注入新的资金与战略资源。同年，公司成立宁波知道新能源科技有限公司（后更名安徽知道新能源科技），正式进军新能源汽车领域，并与延锋达成全球战略合作，强化零部件业务的市场协同。

值得注意的是，2022年底公司股票撤销退市风险警示，重整计划顺利推进，为后续转型扫清了障碍。这一阶段，公司逐步收缩房地产业务规模，将资源向新能源零部件与半导体领域倾斜，转型从“双轮驱动”向“高科技主业优先”过渡，战略方向愈发清晰。

全面转型：告别地产深耕双高赛道（2023-2026）

2023年起，山子高科进入转型“深水区”，完成了从业务结构到品牌形象的全面重塑。2023年1月，银亿股份正式更名为山子高科技股份有限公司，证券简称变更为“山子股份”，2024年3月进一步变更为“山子高科”，名称的迭代标志着公司彻底告别房地产企业的身份标签，聚焦高科技主业的战略决心。

这一阶段的核心动作是“彻底剥离地产+全产业链深耕”。2024年3月，山子高科公告拟公开挂牌转让房地产业务相关股权和债权资产；同年6月，以6.01亿元价格出售宁波银亿房地产开发有限公司100%股权及相关债权，完成剥离业务的全部工商变更登记。至此，公司正式告别深耕近30年的房地产行业，成为纯粹的高科技企业。

在新能源赛道，公司加速从零部件向整车延伸：2023年12月，旗下红星汽车新能源城市物流车BOX1正式量产，获得美团、货拉拉等批量订单，完成整车业务初步落地；2025年7月，任命核心高管负责新能源整车业务，并通过子公司收购杭州逗酷软件科技有限公司股权，强化智能终端研发能力；2026年初，成为哪吒汽车重整的唯一意向投资人，计划持有重整后68%的股权，拟将邦奇动力总成等核心技术注入哪吒汽车，打造“零部件-整车”协同生态，聚焦“混动+增程”产品路线，冲击年销30万辆的短期目标。

在半导体赛道，公司持续深化布局：通过控股康强电子，实现半导体封装核心材料引线框架的自主供应，降低成本30%以上；布局HBM先进封装技术，中试线已投产，精准卡位AI算力驱动的先进封装赛道；依托康强电子的产业基础，持续强化半导体材料的国产替代能力，形成与新能源汽车业务的互补协同。

转型逻辑：从机会主义到战略深耕的进化

回顾山子高科的十年转型之路，其战略逻辑实现了从“机会主义并购”到“战略化深耕”的清晰进化。早期通过海外并购快速获取技术与客户，解决了高科技领域“从零到一”的突破；中期通过债务重整与业务瘦身，完成了“从多到专”的聚焦；后期通过全产业链布局，推动“从弱到强”的升级，最终形成“新能源汽车+半导体”双赛道并行、“零部件-整车-核心材料”全产业链协同的战略格局。

这一转型选择精准契合了产业发展趋势：新能源汽车行业处于渗透率快速提升期，核心零部件与整车需求旺盛；半导体国产替代浪潮下，封装材料与先进制程成为国产突破的关键领域。山子高科通过并购缩短技术积累周期，通过全产业链布局构建竞争壁垒，试图在两大高增长赛道抢占先机。

转型展望：机遇与挑战并存的深耕之路

如今的山子高科，已完成从房地产企业到高科技企业的身份蜕变，但转型的挑战仍未消散。高负债压力、核心业务盈利乏力、跨领域资产整合难度大等问题，仍是制约其发展的核心瓶颈。但不可否认的是，公司已在新能源高端零部件与半导体封装材料领域形成核心技术储备，全产业链布局的稀缺性价值逐步显现。

未来，山子高科的转型成效将取决于两大关键：一是哪吒汽车重组的推进节奏与首款车型的市场表现，这将直接决定其整车业务的规模突破与盈利改善；二是半导体业务的技术落地与订单获取，能否在国产替代浪潮中形成规模化盈利。从地产到双高赛道，山子高科的转型之路已走过十年，接下来的全产业链深耕与盈利验证，将成为其能否真正实现战略突围的关键考验。