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2026年1月14日，周大福创建（00659.HK）宣布申请注册总金额不高于50亿元的债务融资工具，这是继2023年熊猫债券计划后的新一轮融资动作。与此同时，新世界发展（00017.HK）境外美元债价格出现显著上涨，多只债券单日涨幅超过2%。两大郑氏家族企业同时释放积极信号，香港地产高收益债市场正迎来关键拐点。

一、周大福50亿发债：低成本融资窗口开启

周大福创建最新公告显示，公司已向中国银行间市场交易商协会申请注册总金额不高于50亿元的债务融资工具，2026年熊猫债券计划可在接获协会接受注册通知书起计两年内发行，并可由公司分多个批次发行。

融资成本优势凸显：公司明确表示，预期美元/港元借贷与人民币借贷之间的有利利率差将持续存在，2026年熊猫债券计划可为集团提供一个具成本效益的方式，为将于2026年及2027年到期偿还的票据进行再融资。更关键的是，由于集团资产、营运及收入的相当一部分以人民币计值，2026年熊猫债券将可继续作为对人民币汇率波动的自然对冲。

历史融资表现：回顾2023-2024年，周大福已成功发行35亿元中期票据和1亿元绿色中期票据，此次50亿额度显示公司融资渠道持续畅通。

二、新世界债价大涨：市场信心修复信号强烈

新世界发展境外债市场近期表现亮眼。2025年8月，新世界发展部分美元债每1美元面值买价上涨约2美分，其中2030年到期票面利率4.5%的票据价格约为53美分，创下两个月以来最大涨幅。

再融资成功落地：2025年6月30日，新世界发展成功完成882亿港元贷款再融资，对集团部分现有境外无抵押金融债务进行了再融资。这笔再融资包括多笔不同期限的银行贷款，其中最早到期日为2028年6月30日，为集团提供了更大的财务灵活性。

债务管理成效显著：2025年11月，新世界发展公布交换要约高比例投标结果后，债价进一步上涨。公司10.131%票面永续债报价51/53，近端27年1月到期直债报价88.75/90.25。公司成功发行约10.7亿美元的新永续证券和约1.07亿美元的新票据，有效优化了债务结构。

三、香港楼市复苏：高收益债的底层支撑

量价齐升格局确立：2025年香港楼市止跌回升，全年一手、二手住宅成交同比增长21.5%和16.9%，合计增长18.3%，创2022年以来新高。房价自2025年4月以来环比稳步上行，截至2025年11月末，香港私人住宅售价较2025年3月低点上涨4.4%。

租金回报率优势明显：11月香港私人住宅租金指数环比/同比+0.2%/4.6%，继续创出历史新高。A类住宅租金收益率达3.60%，B类住宅租金收益率达3.10%，均高于3.25%的封顶房贷利率，购房相对吸引力增强。

机构看多情绪高涨：华泰证券指出，香港房地产市场保持复苏势头，继续看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，有望在香港地产复苏的β趋势下迎来戴维斯双击，同时高股息率也带来一定支撑。

四、投资策略：如何把握这一轮机会

核心逻辑：当前香港地产高收益债市场呈现"三击"格局——融资成本下降、资产价格回升、市场信心修复。周大福50亿发债显示头部企业融资渠道畅通，新世界债价大涨反映市场对郑氏家族企业信用修复的认可。

风险提示：尽管新世界成功完成882亿港元再融资，但公司2025年全年股东应占亏损仍达163亿港元，负债率高达65%，远高于香港房企41%的平均水平。投资者需关注公司后续资产处置进展和现金流改善情况。

配置建议：对于风险偏好较高的投资者，可关注新世界、周大福等港资房企的永续债和中期票据，当前收益率仍处于历史高位。建议采取分散配置策略，控制单一主体集中度，同时关注香港楼市基本面的持续改善信号。

免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。高收益债投资存在较高信用风险，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。

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