花旗:2026年前两月房产市场情况

花旗：2026年前两月房产市场情况

花旗丨2026年03月16日丨17页

▋ 研报速读

中国房地产市场在深度调整中初现企稳迹象，但关键指标的下滑仍在扩大。根据国家统计局数据，今年前两个月，全国房屋新开工面积同比下降23.1%，回落至约2003年同期水平；竣工面积下降27.9%。同期，房地产开发投资额同比下降11.1%，商品房销售面积和金额分别下降13.5%和20.2%。不过，一线城市新房价格环比跌幅收窄并接近企稳，上海二手房市场在3月第二周成交7200套，创下五年单周新高，挂牌量亦有所减少，释放出局部市场信心恢复的初步信号。

政策层面出现新的结构性调整。自然资源部于3月12日发布新规，要求新增建设用地将优先保障重大项目或公益性用地，原则上不再用于商业房地产开发。同时，年度新增用地供应面积不得超过盘活的存量建设用地面积。花旗认为，此举将提升核心区域现有商业地产及土地的价值，并使存量土地的更新改造成为未来资源的主要来源。

官方近期表态趋于积极。3月16日出版的《求是》杂志发文，呼吁采取更有力、更具针对性的措施来稳定房地产市场及预期，并承认房地产是经济的重要支柱和家庭财富的主要来源。结合上海、北京等地的局部宽松政策，花旗判断，新房销售有望在3月至4月得到改善，并预期市场将迎来更广泛的成交量反弹。

在投资策略上，花旗认为任何股价回调都可能成为布局机会，并偏好于2025年有土地购置增长且2026年预估资源充裕的公司。其首选个股包括中国金茂和绿城中国，并看好中国海外发展和华润置地，但认为中国海外发展的表现可能超越目前已充分反映基本面的华润置地。

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