宏观与产业观测
投资观点
上周新房同比下降二手房同比增长，土地成交累计下降。
市场逻辑
1、上周新房同比下降二手房同比增长。第 22 周，全国 30 城新房单周成交面积（网签口径）233.6万 平米，单周同比下降 3.9%；全国 30 城新房累计成交面积（网签口径）3923.7万 平米，累计同比下降 9.4%。根据房管局数据，2026 年第 22 周，全国 15 城二手房单周成交面积（网签口径）192.0万平米，单周同比增长14.1%；全国 15 城二手房累计成交面积（网签口径）3643.9万平米，累计同比下降0.1%；
2、土地成交累计下降。全国 100 大中城市成交土地规划建筑面积1850.0万平方米，单周同比下降3%。2026 年前 21 周，全国 100 大中城市成交土地规划建筑面积44477.8万平方米，累计同比下降11%。全国 100 大中城市土地成交楼面价为1477.5元/平米，同比增长6%；土地成交总价246.7亿元，同比增长3%； 平均溢价率（4周移动平均）为5.7%。进入2026年二季度，土拍规模逐渐增大。
核心数据
国务院正式印发《城市更新“十五五”规划》，这是我国城市更新领域首个国家级专项规划。规划设定"到 2030 年城市更新行动取得重要进展、到2035年基本建成现代化人民城市"的双阶段目标。
金融市场观测—股指期货
投资观点
指数高位震荡，个股分化回归估值。
市场逻辑
1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌；三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；
2、期市： IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水；
机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。
3、科创板跌多涨少。
核心数据
周一，主力资金净流出609亿元。
融资余额29206亿，较上周增453亿，融券余额218亿，较上周增9亿。
投资观点
地缘局势不确定性较大，成本端缺乏指引，而PTA供需格局表现尚可，预计PTA市场维持高波动态势。
市场逻辑
1、成本：美伊局势相关矛盾消息交替出现，霍尔木兹海峡通航量边际回升但仍显著低于常态，全球原油库存持续去化，供应端担忧有所缓解但约束仍强；北半球夏季用油旺季临近，炼厂开工率提升、汽油需求预期边际改善，供需支撑有所修复。油价方向仍由美伊谈判预期驱动，油价或将宽幅震荡。
2、供需：本周除目前临时停车的PTA装置，其他前期检修的PTA装置暂无明确重启的计划，PTA行业开工率预计仍能维持低位，同时PTA主流大厂预计缩减下月合约，PTA市场供应继续收紧；但后续主流聚酯大厂仍有减产可能，且企业整体以中小单、刚需补库为主，买盘情绪谨慎，PTA需求端表现一般。
核心数据
截止本周，中国PTA加工费均值456.44元/吨，环比上升35.447%。本周加工费修复明显，本周PTA加工区间修复。
商品市场观测—焦炭
投资观点
重大事故影响延续，促进提涨落地，短期依旧偏强。
市场逻辑，
1.消息面：山西省安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议5月30日召开。周末传言表示，目前省内叫停了所有煤矿复产流程，成立检查组，挨个检查审批复产。国企矿所有外包人员放假休息，煤矿查税倒查10年，甚至20年。此外，新一轮提涨落地消息出来，预计6月3日开始。
2.供应端：截止5月29日，产能利用率为75.99%，减0.86%；焦炭日均产量65.43万吨，减0.74万吨；焦炭库存87.60万吨，增5.86万吨；炼焦煤总库存1110.16万吨，增33.9万吨；焦煤可用天数12.8天，增0.53天。钢厂样本：焦炭日均产量47.71万吨，减0.03万吨，产能利用率87.19%，减0.05%；焦炭库存704.21万吨，增10.25万吨，焦炭可用天数12.95天，增0.18天；炼焦煤库存782.59万吨，减6.18万吨，焦煤可用天数12.33天，减0.09天；喷吹煤库存432.3万吨，增4.63万吨，喷吹可用天数12.71天，增0.14天。
3.消费端：截止5月29日，钢厂高炉开工率84.14%，环比上周持平，同比去年增加0.27个百分点 ；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.07个百分点 ，同比去年减少0.34个百分点；钢厂盈利率62.34%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加3.47个百分点；日均铁水产量241万吨，环比上周增加0.19万吨，同比去年减少0.91万吨。
核心数据
1.吨焦盈利：截止5月28日，全国平均吨焦盈利66元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利130元/吨，内蒙二级焦平均盈利67元/吨，河北准一级焦平均盈利100元/吨。
策略总结
螺纹钢：矿端事故推动近期成本向上。
铁矿：港口库存缓慢去化,需求仍是当下主要压力点。
原油：地缘局势带来原油价格高波动。
工业硅：丰水期临近，西南地区供应将有明显增加，但需求端依旧乏力。
PTA：短期跟随成本波动，关注供需表现，或延续高位震荡。
纯碱：短期宽幅波动，警惕市场情绪变化。
油脂：国内供给相对需求仍延续充裕。
蛋白粕：供给面有望逐渐转向宽松。
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