“三道红线”悄然落幕 业内:地产行业调整进入末期,应鼓励金融机构支持房融资

受此消息影响，A股房地产板块也迎来显著回暖。截至发稿，A股房地产板块涨幅超2.7%，包括珠江股份（SH600684）、大悦城（SZ000031）、深深房A（SZ000029）等个股涨停。

《每日经济新闻》记者从多家企业核实了解到，不少房企早已不被要求按月报送“三道红线”情况。而部分出险企业则主要向总部所在城市专班组汇报，出险房企会定期向专班汇报资产负债率等核心财务指标，但主要是起沟通协调的作用，并不对外公布。

从行业层面看，“三道红线”自2020年8月试点、2021年加速推广，曾是房企融资和经营的重要考核标准，如今悄然淡出，背后是房地产行业历经多年深度调整的现状。

“之前我们被要求按季度上报‘三道红线’情况，但已很长一段时间没再报过了。”“从2025年初开始，公司就没有按月上报过‘三道红线’的情况了。”1月29日，两家出现过流动性危机的房企向记者表示。

据中指研究院数据，截至2025年12月，已有21家出险房企完成或获批债务重组、重整，累计化解债务规模达1.2万亿元，涉及总负债超2万亿元，行业风险正加速出清。

每经记者注意到，事实上“三道红线”落幕已经持续了一段时间。

“过往房企对于‘三道红线’的汇报，主要集中于三方：一是银行等金融机构，二是债权人或投资人，如果是出险房企的话，则还会对接地方政府专班。”1月29日上午，一位房企人士告诉记者，其所在企业已于2025年年初开始停止月度报送“三道红线”情况。

不过，出险房企并未完全脱离相关监管，部分出险房企仍被要求向地方专班组定期汇报资产负债率、经营恢复情况、化债进展以及保交楼情况，这也是监管层根据企业实际情况做出的差异化调整。

有出险房企内部人士表示，企业在早期出险时会被定期要求汇报“三道红线”相关数据，并与政府专班保持常态化对接，涉及公告发布、资产处置、信访问题等方面，专班都会及时跟进或给出风险提示。

回溯“三道红线”政策历程，其诞生于2020年8月，监管部门为控制房企有息债务规模，划定了剔除预收款后的资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金短债比不小于1的三大指标，并根据房企触线情况分为红、橙、黄、绿四档，分档限制有息负债增速。

2021年，该政策扩围至数十家房企，监管部门要求这部分企业每月上报指标，并设定了2023年6月底试点房企全部达标、2023年底所有房企达标的目标。

而2022年后房地产行业进入深度调整期，部分房企爆发流动性危机，行业发展节奏被打破，而经过数年调整，房企经营思路和行业格局已发生根本性变化，也为“三道红线”的淡出奠定了基础。

中指研究院企业研究总监刘水表示，“三道红线”本质是窗口指导工具，其核心目标是限制房企负债规模增长、防止激进扩张，而经过四年深度调整，这一目标已实现。

“如今房企的经营思路发生根本性转变，不再将规模作为核心目标，而是转向高质量发展，行业也从增量市场逐步转向存量市场，房企加杠杆的必要性大幅减弱。”刘水说道。

而在广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉看来，当前行业背景下“三道红线”已不合时宜。一方面，全国房企到位资金连续4年负增长，银行信贷投放过度谨慎，房企贷款需求亦下降，行业通缩凸显；另一方面，房企高杠杆扩张模式已终结，头部房企转向低杠杆精细化运营，开发贷、预售资金均专款专用、封闭流转，交付保障充足，行业风险已大幅降低。

李宇嘉还提到，经过行业调整，高风险企业退出，行业调整进入末期。留存下来的企业在保障交付的同时，转向打造高品质的“好房子”，其中不乏经营稳健、风险可控、口碑良好的优质房企。此时更应该鼓励金融机构支持房地产融资，否则可能形成“金融不支持—资金链紧张—降价甩卖—预期转弱—销售下滑”的恶性循环。实际调研中，不少符合“白名单”条件的房企因区域房企爆雷或银行策略调整面临融资难题。

中原地产首席分析师张大伟则强调市场应对“三道红线”有正确认知。

张大伟表示，“三道红线”是恰逢其时的调控政策，让行业长期积累的泡沫加速暴露。“三道红线”的出台初衷是化解金融风险，倒逼行业回归理性，实则是保护房地产行业和金融市场的“防火墙”，让行业在可控范围内完成调整。