2026年中国市场投资展望:科技领跑,地产阵痛仍在,港股A股皆有机会

近日，Floers Asset Management董事总经理兼首席投资官Stanley在访谈中，就人民币升值、中国资产配置、地产困局破局思路及2026年市场主线等核心问题，分享了深度观点。

一、 人民币升值下的资产机会：港股A股值得关注

Stanley认为，人民币升值与港股、亚洲市场表现存在联动关系，人民币走强往往会带动港股市场向好。

对于2026年A股与H股的选择，他给出了“两者皆可布局”的结论。一方面，今年港股涨幅显著，A股相对H股的溢价已降至历史低位，从历史规律来看，明年H股有望跑赢A股；另一方面，2026年是新五年规划开局之年，国内经济将迎来盈利修复与政策强力支持，作为市场标杆的港股也不会表现太差。

二、 地产困局：零利率按揭或为缓痛良方，短期难寻解局

谈及市场最关注的地产行业，Stanley直言当前仍面临严峻挑战。尽管部分房企出现债务偿付延迟问题，且市场存在大量未完工项目，库存积压严重，但中国经济已在悄然转型——从过度依赖地产的增长模式，转向以高科技制造为核心的新路径，这也解释了为何地产数据低迷，经济仍能保持平稳。

针对如何缓解地产下行对居民和市场的冲击，他提出了一个大胆建议：将按揭利率降至零。让购房者在数年内无需支付利息，仅偿还本金，既能减轻居民还贷压力，也能释放消费能力。他还提到，当前房价较2021年峰值已下跌30%，后续或仍有调整空间，但政策需重点关注在调整过程中，如何降低高位买房群体的损失。

此外，地产行业的资源属性也不容忽视。近期铜价创下历史新高，作为地产产业链的重要原材料，铜价上涨也反映出相关领域的需求韧性，不过这仍难改地产短期承压的现状。

三、 2026年中国市场三大主线：科技、消费、地产纾困

抛开始终存在的地缘政治因素，Stanley判断2026年中国市场将围绕三大主线展开。

1. 科技发展领跑：半导体、人工智能大模型、机器人等领域将迎来更多技术突破。随着国内相关领域资本开支增加，科技行业发展步伐将进一步加快。以阿里巴巴为例，其不仅在AI领域取得进展，更是全球第二大云计算公司，足见中国科技企业的实力。同时，国内在GPU等核心硬件上的自主化进程也在稳步推进。

2. 消费提振加码：政策层面将推出更多举措刺激消费，包括社保改革等配套措施，鼓励居民增加支出，释放内需潜力。

3. 地产纾困破局：地产问题已持续多年，2026年市场将继续探讨如何妥善解决这一难题。值得注意的是，消费提振并不等同于提振地产消费，资金或更多流向股市等其他领域。

四、 科技赛道焦点：渗透率提升与盈利改善

对于中国科技企业的投资逻辑，Stanley指出，当前不少企业仍处于高投入阶段，但长期来看，核心看点在于市场渗透率提升与盈利边际改善。以云计算企业为例，尽管目前存在变现率偏低的问题，但随着行业规模扩大与技术成熟，盈利水平有望逐步提升。此外，中国在半导体设计、晶圆制造、材料等全产业链布局的优势，也将为科技行业发展提供坚实支撑。