首家央企地产退市!

1月16日，五矿地产在香港联交所发布公告，正式宣布私有化及撤销上市地位。

这个消息在房地产圈引起了不小的震动。毕竟这家企业已经在港股市场度过了34个春秋，曾经是内地房企出海的代表之一。

戏剧性的是，就在2019年，五矿地产董事会主席还公开喊出向千亿进军的口号。

当时内地房地产行业虽然已现疲态，但多数房企仍在积极扩张，千亿销售额似乎仍是标配。

然而四年后，五矿地产不仅未能接近千亿目标，反而销售额一路下滑，2024年已不足百亿，且连续三年亏损，2024年亏损额扩大至35亿元。

就在退市前一个月，五矿地产做了一笔令人瞠目结舌的交易，以606亿元的价格收购了中冶置业100%股权及相关资产。

这绝非普通的资产整合。中冶置业总资产约800亿，但负债高达700多亿，是个名副其实的巨债包袱。

2024年中冶置业亏损48亿元；2025年前三季度，亏损仍达21亿元。

更让人担心的是，其资产负债率已攀升至91%，营收和净利润分别下降18.78%和41.88%。

从数字上看，这几乎是一场病弱相加的合并。

五矿地产自身已经连续亏损，却吞下了另一个巨额亏损的病人。

公告显示，五矿地产计划通过这一并购打造一个总资产达1200亿元的大型地产平台。

在房地产市场整体下行的大环境下，这种抱团取暖或许有其逻辑，通过扩大资产规模，争取更多融资空间，为可能的行业复苏做好准备。

过去十年，房地产行业经历了从黄金时代到白银时代，再到如今的黑铁时代的转变。

高杠杆、高周转、高扩张的三高模式难以为继，多家曾经辉煌的房企陷入困境。

五矿地产连续三年亏损，销售额从千亿目标滑落至不足百亿，反映了整个行业面临的严峻挑战：需求萎缩、价格下行、资金紧张、债务压力陡增。

在这样的环境下，即便背靠五矿集团这样的央企背景，也难以独善其身。

实际上，退市或许是一种止损选择，没有了上市公司的业绩压力和信息披露要求，集团可以更灵活地进行内部重组和资源调配。

对于五矿地产和中冶置业的合并，虽然表面上看是弱弱联合，但如果能够有效整合资源、优化债务结构、聚焦核心优势区域，或许能在行业复苏时抢占先机。

关键在于，这次合并能否真正实现1+1>2的效果，而非简单的债务叠加。

五矿地产的退市，是一个时代的结束，也可能是另一个时代的开始。

对于这个拥有34年上市历史的企业而言，退市并非终点，而是转型的起点。

在母公司五矿集团的支持下，私有化后的五矿地产能否轻装上阵，成功转型，还需要时间的检验。

而对于整个中国房地产行业来说，五矿地产的故事提醒着所有参与者：那个靠杠杆和规模就能成功的时代，已经一去不复返了。

唯有适应新规则、建立新能力的企业，才能在新周期中立于不败之地。

寒冬已至，春尚远；退市不是终点，而是新的开始。