关注!上海祥源房地产被裁定＂破产清算＂

小编认为，上海祥源房地产被裁定破产清算，成为祥源系债务危机持续发酵下的又一标志性事件，也成为房地产行业深度调整期风险出清的典型样本。这家背靠祥源控股的地产企业，最终走向破产清算，并非偶然的经营失利，而是祥源系“文旅+地产+金融”模式崩塌、高杠杆扩张反噬，以及房地产行业供需重构下的必然结果，其背后折射的行业问题与企业教训，值得深思。

上海祥源房地产的破产，是祥源系整体资金链断裂的连锁反应，其根源在于祥源系长期奉行的畸形发展模式。祥源系曾凭借“文旅拿地、地产变现、反哺文旅”的逻辑在行业内快速扩张，十年间累计拿地金额约500亿元，在安徽、上海等地布局大量地产项目。但这一模式高度依赖房地产销售的现金流支撑，而文旅项目本身回报周期长、收益率低，在房地产市场进入调整期后，祥源系地产货值去化缓慢，三四线城市近300亿元滞销货值成为沉重包袱，原本的“造血端”彻底沦为“负债端”。为维持资金周转，祥源系搭建起以浙金中心为核心的自融网络，发行底层资产为自身地产应付账款的理财产品，以8%-9%的年化成本募集短期资金，投向收益率不足5%的长周期项目，“借新还旧”的脆弱链条在2024年外部融资渠道收紧后彻底断裂。

资金链的崩塌迅速传导至旗下企业，上海祥源房地产也未能幸免。祥源系逾200亿元金融产品兑付逾期，十余家公司登上商票逾期名单，实控人俞发祥被采取刑事强制措施，核心资产遭冻结，旗下企业陷入多起合同纠纷、金融借款纠纷，上海祥源房地产更是面临工程款、货款等多重偿债压力，司法层面的被执行人、股权冻结等风险叠加，最终因资不抵债走向破产清算。而这一结果，也让祥源系的债务问题从流动性危机演变为实质性的资产危机，截至目前，祥源系关联企业对其未结算应收款项超9亿元，供应商、施工方只能通过房产抵债的方式收回部分款项，回款率仅约70% ，破产清算成为厘清债务、化解风险的市场化选择。

上海祥源房地产的破产清算，亦是房地产行业2026年进入实质性风险出清阶段的缩影。当前房地产行业正经历从“规模扩张”到“高质量发展”的深刻洗牌，“筑底、出清、分化、转型”成为行业核心关键词 。此前行业内部分房企奉行的高杠杆、高周转模式，在市场供需反转、融资监管趋严的背景下，早已失去生存土壤，截至2025年10月，已有60多家品牌房企出现债务违约，21家出险房企的债务重组方案获批 。祥源系的问题，本质上是部分房企脱离行业规律、过度玩资本运作的必然结果——不仅通过自融产品转嫁风险，还试图通过收购上市公司撬动更多融资，甚至存在上市公司资金腾挪、利益输送等行为，这种脱离实体经营的资本游戏，在行业出清的浪潮中必然难以持续。

同时，上海祥源房地产的破产清算，也印证了房地产行业分化的进一步加剧。2026年行业政策重心转向供需双侧管理，风险出清成为重要任务，一方面政策通过融资协调机制、债务重组等方式化解房企风险，另一方面也坚持市场化、法治化原则，让资不抵债的企业有序退出 。未来，房地产行业的竞争格局将愈发清晰，央企国企及优质民企凭借低融资成本、健康的资产负债表占据主动，而那些高杠杆、重资本运作、缺乏实体经营能力的房企，终将被市场淘汰。

可以说，上海祥源房地产的破产清算，是祥源系的一次彻底溃败，更是给整个房地产行业敲响的警钟。房地产行业的黄金时代早已落幕，高杠杆的资本游戏注定无法长久，回归居住属性、坚持稳健经营、聚焦产品与服务，才是房企穿越行业周期的核心逻辑。而对于行业而言，此类企业的有序出清，并非行业的衰退，而是市场自我净化的过程，唯有彻底摒弃畸形发展模式，化解存量风险，房地产行业才能真正实现筑底企稳，走向高质量发展的新征程。