关于房地产的一点深夜拙见

房地产的高峰（周转率、新开工面积）确实在2019年就已经见顶了。
但是，资产价格的拐点，和行业规模的拐点是两码事。

在2026年这个节点，大宗商品暴涨（通胀归来），人民币升值（核心资产值钱），那么房地产板块的投资逻辑将发生根本性的范式转移：

—过去（2005-2019）：赚的是“制造业”的钱（高周转、拿地、盖楼、卖楼）。

—未来（2026起）：赚的是“金融业”的钱（资产重估、存货升值、抗通胀）。

1. 基钦周期（短周期，3-4年：库存波动）
当前阶段：去库存向企稳转型的下行尾声。库存周期核心反映企业从补库存到去库存的过程，当前库存压力缓解迹象显现，但销售疲软导致去化周期延长。2025年以来，供给侧收缩加速，新开工面积下降，推动库存从高位回落，但需求端恢复滞后，整体处于周期底部筑底阶段。预计2026年上半年，随着政策落地（如收购存量房），库存去化加速，转入弱补库存阶段。

2. 朱格拉周期（中周期，8-10年：设备更新与资本支出）
当前阶段：产能出清的下行后期。朱格拉周期反映产业升级和技术替代，房地产作为资本密集行业，受投资收缩影响，当前处于本轮周期（嵌套第三轮库存周期）的末期。

2025年房地产投资下滑加剧，产能过剩出清加速，预计2026年触底，进入新一轮设备更新阶段，但需宏观经济复苏支撑。

3. 库兹涅茨周期（长周期，约20年：房地产与建筑业）
当前阶段：深度调整的下行尾声，拐点临近。库兹涅茨周期以房地产建筑为核心，中国上一轮高峰在2019年（需求峰值与供给过剩转折），随后进入调整期。当前库存高企、房价调整，但供给出清加速，2026年作为“十五五”开局，或迎来弱回升阶段。

4. 康德拉季耶夫周期（超长周期，50-60年：技术革命）
当前阶段：萧条末期，向新一轮上升转型。康波周期以技术革命为核心，当前第五轮（2025-2030）处于萧条末期，技术扩散率下降。房地产受宏观影响，当前低迷，但2025-2026年新一轮康波上升阶段开启，AI等技术革命将间接利好地产。

5. 政策周期（五年规划与流动性导向）
当前阶段：宽松托底的回升初期。2026年作为“十五五”开局，政策强调“控增量、去库存、优供给”，深化公积金改革、推动“好房子”建设。

中央经济工作会议定调稳定市场，货币宽松（降准、降息空间），社融增速回升支撑流动性敏感的地产。

总的来讲，底部特征已初步具备，左边站队可以恰当考虑。