【华泰固收】如何看待近期二手房市场的回暖?——基本面观察1月第2期

2、地产企稳看到了一些积极信号

3、但季节性和成交结构也值得关注，这轮改善有一定的季节性原因，且成交结构上仍是低价逻辑。

4、后续怎么看？

我们的基本观点是：对于判断后续地产走势，仍具有相当大的难度与不确定性，关键的原因在于地产正从外生的拉动经济的引擎，变成经济的同步略滞后变量，就业影响房租、收入影响房价，只有在企业利润和收入预期等内生变量企稳之后，地产的内生需求才有望真正企稳。

短期来看，在二手房供需结构阶段性好转、库存中枢降低、金三银四的旺季节点，数据企稳尚难以证伪，可能形成阶段性的博弈机会。但地产企稳的必要条件能否形成充分条件，我们仍倾向于再观察一段时间，在价格、企业盈利和收入预期企稳之前，地产企稳的条件尚需要稳固。

5、后续如何跟踪？

当前新房成交同比仍在低位，有一定的供给原因，前期拿地下滑拖累推盘情况，投资仍可能继续磨底，因此市场对于新房市场的关注度可能阶段性降低。此外，2025年16个重点城市的二手房成交占比已经达到66%，国内房地产市场逐渐进入到存量时代，因此一边继续紧盯地产政策，一边关注二手房相关数据。