2026年1月20日，城投控股（600649.SH）股价强势涨停，收盘价报5.12元，单日涨幅达10.11%，成交金额显著放大，成为当日A股市场焦点。此次涨停与政策面利好紧密相关——1月17日，央行宣布商业用房购房贷款首付比例统一降至不低于30%，此前该类首付比例普遍在50%以上，此举显著降低了购房者的初始资金压力。
01 股价表现：政策驱动下的异动与资金博弈
城投控股在2026年1月表现活跃。除1月20日涨停外，该股在1月21日因“连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%”登上龙虎榜，显示短期资金博弈激烈。截至1月29日，公司融资余额达3.55亿元，融资买入额6992.00万元，杠杆资金参与度较高。
市场表现分化明显：1月20日，房地产板块逆市走强，城投控股与大悦城、合肥城建等多只地产股涨停；但此前4月25日，该板块曾午后跳水，城投控股当日跌超4%。这种波动与政策预期变化密切相关。2025年12月数据显示，一线城市新房价格环比降幅收窄，二手房市场亦呈现企稳迹象，为板块反弹提供了基本面支撑。
从股东结构看，2025年三季度末股东户数为6.47万户，较上期减少5.44%，户均持股增至38696股，筹码集中度有所提升。北向资金持股1835.65万股，持股市值8168.63万元，但较上季末下降3.72%。
02 主营业务：房地产全链条布局的国企平台
城投控股是上海国资委实际控制的综合性房地产集团，主营业务涵盖商品房开发销售、保障性租赁住房运营、科技园区开发、城市历史风貌保护等房地产全生命周期业务。收入构成中，房产业务占比高达97.09%，特许经营权项目收入占1.72%，运营管理及其他业务占1.19%。
公司的核心竞争力在于其全产业链布局。2025年，公司通过子公司上海城紫置业有限公司拓展业务版图，注册资本8.6亿元，聚焦房地产开发与建设工程领域。作为地方国企，城投控股在获取资源、政策对接方面具有优势，太平洋证券研报指出其“待结算资源丰富”，预计2025-2027年归母净利润可达5.43亿、8.65亿、10.57亿元。
业务模式上，公司采取开发与运营并重策略。2025年第四季度，公司新增竣工面积16.96万平方米，但无新增开工面积，反映出当前行业环境下谨慎扩张的态度。当季签约销售金额23.18亿元，同比减少71.41%，行业整体调整的影响明显。
03 经营业绩：营收倍增与现金流改善
2025年前三季度，城投控股业绩实现大幅改善。公司营业总收入95.15亿元，同比增长938.80%；归母净利润2.87亿元，成功实现扭亏为盈；扣非净利润3.04亿元，同样呈现向好态势。这一增长主要得益于项目结转加速。
盈利能力指标有所优化。前三季度公司毛利率为17.14%，净利率2.82%，加权平均净资产收益率1.37%。单季度看，第三季度营收35.88亿元，环比基本持平，但净利润环比增长2.82%，显示出企稳迹象。
现金流状况显著改善。经营活动现金流量净额13.06亿元，虽同比下降77.35%，但仍保持净流入；筹资活动现金流净额9374.17万元，同比增加38.35亿元，融资能力增强。截至三季度末，公司资产负债率74.45%，流动比率2.17，偿债能力总体可控。
04 战略布局：政策受益与风险并存
首付比例下调政策为城投控股带来直接利好。商业用房首付从50%以上统一降至30%，显著降低购房门槛，尤其有利于资金敏感的中小商户和初创企业。这一政策与住宅市场形成协同，为公司去库存提供支持。
但公司也面临挑战。2025年第四季度签约销售金额同比下滑71.41%，显示市场需求仍待恢复。同时，行业整体调整期带来压力，公司存货账面价值达526.43亿元，需关注资产减值风险。
管理层方面，2026年1月18日公司董事姜海西因工作原因辞职，但公司表示治理结构稳定。公司近期无机构调研记录，市场关注度有待提升。
城投控股作为上海国企地产平台，正受益于政策宽松与市场复苏的双重驱动。公司业绩扭亏为盈、现金流改善显示出经营韧性，但销售下滑、高存货等风险仍需警惕。
随着房地产政策持续优化，城投控股能否凭借其全产业链布局把握机遇，值得市场关注。
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