最近，那个熟悉的小魔女又回来了，再次喊出了配置半夏的口号。
心情大好，甚至开始分享起保养心得了。
为什么这么高兴？因为地产股这两天反弹了。
看着屏幕上红通通的K线，这位百亿私募大佬似乎觉得自己的“高瞻远瞩”终于被市场验证了，甚至又开始暗示自己对行情的拿捏。
资管行业确实是结果导向，赚了钱，似乎你说什么都对。
但赚逻辑的钱和赚运气的钱，完全是两码事。
我们不否认地产板块在强政策下确实存在反弹、甚至走出一段行情的可能性。
但我们更要看，这个结果背后的逻辑，是否真的如她当初所料？
否则，这就不是投研的胜利，而是一场风格转换的豪赌。
一、 是逻辑胜利，还是反转的豪赌？
这位大佬之前看多地产的核心逻辑是什么？
翻看她过去两年的公开观点，她一直在强调“住宅库存周期”和“供应量下降”。
她的剧本是：因为没人拿地、没人开工，供应会断崖式下跌。但是需求还是保持稳定，所以房价会涨，房地产龙头会涨。
因为，残酷的市场竞争会把弱者淘汰，活下来的房企将拥有定价权，迎来“剩者为王”的十年牛市。
这是一个基于“市场化出清”的供需逻辑。
但这两天地产为什么涨？
看一眼深度分析就知道，核心驱动力写得明明白白：是“政策支持力度加大”，是“三道红线监管松动”。
这恰恰是她原有逻辑的反面。
她盼的是“彻底出清”，监管给的是“强力续命”。
如果“三道红线”真的实质性放松，意味着本来该死掉的房企可能又活过来了，本来该缩减的供给可能又要苟延残喘了。
这实际上延缓了她所期待的“供给出清”。
二、 赌政策松绑，是预见还是博弈？
当然，我们必须承认，如果“三道红线”等核心监管政策真的发生重大转向，地产板块确实可能迎来一波“政策牛”。
但问题是，这位大佬是不是早就预见到了这一点？
阿邦认为，不是的。
之前信誓旦旦说“不需要全行业销售复苏，只要......”，结果现在市场恰恰是因为全行业的政策复苏才动的。
如果接下来地产真的走出一波大行情，那也是“政策博弈”的胜利，而非“供给出清”逻辑的胜利。
三、 别忘了2023年的那记回旋镖
这次的“高调炫耀”，最让阿邦觉得不适的，是这种只要一涨，立马出来邀功的熟悉配方。
我们把时钟拨回2023年4月7日。
那天地产股也是大涨，她第一时间发文《关于地产的再讨论》。
嘴上说着“不背锅”，字里行间却全是“但我确实看对了”的得意，并抛出了那个著名的论断：
“我们几乎可以确认，这是10年一遇级别的机会。”
“现在的地产就像2020年的铜铝。”
那时的地产ETF价格，还在0.85元以上，万科的股价还在15元。
结果呢？就在她“确认机会”并暗示自己影响力巨大的那一刻起，地产板块见顶了。
随后就是长达两年半的阴跌，最低跌到了0.5元附近，几近腰斩。龙头的万科更是天雷滚滚。
现在的反弹是多少？
现在的价格是0.67元。
虽然近期的反弹看起来很热闹，但距离她2023年4月高调喊单时的位置，仍然深套着30%。
关键是，当时对行业判断的要点，5个错了4个。。
结论
阿邦希望地产市场真的能好起来，这关系到千家万户的资产负债表。
如果接下来真的有一波行情，那对被套两年的投资者来说是天大的好事。
这次反弹是政策给的面子。希望这次真的不一样，但投资者更要清楚，自己赚的到底是逻辑的钱，还是运气的钱。
